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这个公式看似简单，却揭露了一个道理：投资者想长期战胜市场，根本不需要在牛市的时候跑赢市场，只要保证在熊市的时候亏得比市场少，那么，牛市的时候，哪怕跟不上市场也没问题，他会在长期取得超额收益。但这个简单的公式，和人们的直观感受，往往是相反的。不少投资者觉得，做投资就是赌，熊市里多赔一点有什么关系？只要抓住牛市就可以了！结果，许多人虽然在牛市赚了不少钱，甚至抓住了无厘头上涨的大牛股，赚的比市场还多，但是因为买入的资产没有基本面支撑，在熊市里亏得太惨，长期一算，业绩就像第一个公式计算的那样，严重跑输市场。

图表7：消除行业干扰后，沪深300成分股小市值公司存在估值溢价来源：Wind，中泰证券研究所2.2绩差公司没有合理风险溢价如果说小盘股的高估值可能是出于小公司的成长性高，那么绩差公司的历史估值水平是否合理呢？在A股各行业中，我们将每年ROE最差的10%的公司挑选出来，滚动构成绩差组合。由于绩差公司大多ROE为负，PE没有观测意义，我们选取PB作为估值指标。从中位数看，绩差组合的PB中位数并没有显著低于全市场中位数，甚至还高一些，可见A股市场过去对绩差公司并没有合理的风险溢价。但值得一提的是，绩差组合估值在17年以来回落幅度明显大于全市场。

值得注意的是，截至2018年9月末，邮储银行资产规模已达9.35万亿元，同比增长3.75%已经接近第五大国有银行交通银行同期的9.39万亿元。此外，众所周知的是邮储银行的网点比工行（约1.6万）、农行（约2.4万）还要多。根据邮储银行官网显示，目前，邮储银行拥有近4万个营业网点，服务个人客户为5.65亿户，其中近3.2万个网点委托邮政集团代理，这些网点大多分布在县及县以下的乡镇地区，其中8000多个网点是银行自营网点，主要分布在县城及城市地区。

来自阿里的数据显示，其农村淘宝业务目前已经覆盖全国29个省700多个县30000多个村点，已孵化培育出160多个区域农业品牌，上线300多个兴农扶贫产品和23个淘乡甜种植示范基地。对于双方联姻，阿里集团首席执行官张勇表示，乡村对阿里巴巴来讲是根基，我们一直在通过互联网、大数据，运用已经建立的从电商到金融、到物流的生态，帮助乡村发展。汇通达和阿里一样，对乡村市场充满深厚的情感，并同样深耕乡村市场多年，有着丰富的经验和积淀。希望未来能与汇通达一道为乡村发展做出更大贡献。

医院视频监控显示，13日下午2时48分许，白色越野车停放在通道上，车辆右前方站着一个大人和一个幼儿，很快，大人带着幼儿走到越野车车前，接着大人在幼儿身边蹲了下去。在此期间，有一名保安站在车辆驾驶员位置窗外与驾驶员沟通，接着保安转身走开。下午2时49分许，白色越野车启动后，蹲在车前的人被卷入右前轮下面。

警方通过刑事科学技术鉴定，现场二具尸体为母女关系。围绕案发现场，100多名民警分成十六个工作小组分别开展工作，一是查找尸源；二是发现嫌疑人。现场尸体高度腐败，面目难辨。为扩大寻找尸源范围，京山警方悬赏2万元奖励提供信息者。他们印制《寻尸启事》一万余份，张贴至辖区所有村组。在短短两天的时间里，网友留言达1万余条，《寻尸启事》转发量达数十万人次。